Инвесторов на фондовом рынке ждут десятилетия разочарований, а рецессия грозит наступить уже в этом году и продлиться до 2025 года, предупреждает легендарный рыночный прогнозист.
С момента достижения дна в июле 1982 года индекс S&P 500 набирает в среднем 12,3 % в год с учетом дивидендов, но в дальнейшем его доходность, скорее всего, снизится, пишет Гэри Шиллинг в своем февральском бюллетене Insight.
Первый главный экономист Merrill Lynch, открывший в 1978 году собственную консалтинговую и консультационную фирму, известен тем, что за последние 50 лет правильно назвал несколько крупных рыночных сдвигов.
В своем последнем прогнозе Шиллинг предсказал, что акции будут сдерживаться более медленным реальным экономическим ростом, отражающим скромные темпы роста рабочей силы и производительности труда, а также старение населения, которое больше экономит и меньше тратит. Президент компании A. Gary Shilling & Company также предположил, что замедление инфляции будет препятствовать номинальному росту цен на акции.
Кроме того, Шиллинг подчеркнул, что стоимость акций сильно завышена по отношению к корпоративным прибылям: соотношение цены к прибыли в S&P 500 за последние 12 месяцев составило 24,8 — намного выше долгосрочного среднего показателя в 17,3. Он также отметил безрассудство и глупость на рынках, предсказав, что со временем они рассеются.
«Ключевая причина того, что цены на акции растут и, скорее всего, не будут расти в последующие годы, — это крах широко распространенных спекуляций», — сказал он. «Несмотря на крах FTX и обвинения в мошенничестве со стороны ее основателя и главы Сэма Бэнкмана-Фрида, многие продолжают спешить с ценными бумагами, не имеющими практически никакого содержания».
Шиллинг обвинил биткоин и другие криптовалюты в том, что они отвлекают инвесторов и снижают производительность труда. По его словам, постпандемическое падение индекса волатильности CBOE, «индекса страха» Уолл-стрит, сигнализирует о «самоуспокоенности инвесторов и переходе от страха к жадности, как и рост цен на акции».
Он также отметил снижение соотношения медвежьих опционов «пут» и бычьих опционов «колл», завышенные прогнозы аналитиков по прибыли и сильную концентрацию денежных средств инвесторов в акциях «великолепной семерки» как свидетельство чрезмерного оптимизма и грядущих проблем.
Что касается экономики, то Шиллинг привел доводы в пользу того, что застой рабочей силы отсрочил сокращение зарплат и увольнения, так как работодатели не хотят отпускать работников после того, как в последние годы они испытывали трудности с наймом: «В результате общая экономическая нестабильность — или, что более вероятно, рецессия — может продлиться и в следующем году».
Стоит отметить, что в последние месяцы Шиллинг несколько раз предупреждал, что S&P 500 может рухнуть на 30 % и более, а рецессия если не уже наступила, то уже не за горами. Тем не менее, базовый фондовый индекс взлетел до рекордных отметок, а экономика США в четвертом квартале выросла на 3,3%.
